The three key events shaping the near-term outlook for US equities (Chinese Only)
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Summary
踏入 10 月下旬，美股正迎来第三季业绩期、联储局议息及 11 月美国中期选举三大事件，短期市场情绪、资金流向、估值及风险偏好均可能受到影响。业绩方面，根据 FactSet 截至 10 月 23 日的数据，市场预期标普 500 指数第三季盈利按年增长约 29.5%，连续三季录得逾 25% 增幅、亦是连续第八季录得双位数增长，11 个行业盈利及收入均预计增长，其中以能源及科技业、尤其半导体表现最为突出；市场焦点是大型科技企业及云端服务商能否以盈利和现金流支持庞大的 AI 数据中心投资，若现金流受压或资本开支放缓，相关企业估值或需调整。议息方面，市场普遍预期联储局维持联邦基金利率于 3.75 厘至 4 厘，由于会议不会公布经济预测及点阵图，焦点落在主席记者会以及政策声明对通胀、就业和利率路径的表述，市场认为 12 月仍可能加息一次，但未必代表新一轮紧缩周期开始，利率路径的清晰度较单次议息决定更重要。选举方面，预测市场及民调显示民主党很可能重夺众议院控制权、部分预测机率逾 90%，参议院选情胶着，分裂政府令重大立法更困难、短期有利政策延续及市场稳定，但民主党若扩大优势，市场或关注 AI 监管、税务与能源政策；历史上中期选举后 12 个月标普 500 大多录得正回报。作者提醒，选举未必决定后市方向，但若结果大幅偏离预期或引发债务上限及政府运作争议，短期波动或加剧，投资者宜结合业绩及联储局信号作出判断，而非只看单一事件。
Highlights
市場焦點是大型科技企業及雲端服務商能否以盈利和現金流，支持龐大的人工智能(AI)數據中心投資。
市場普遍預期，聯儲局將維持聯邦基金利率於 3.75 厘至 4 厘。
歷史上，中期選舉後 12 個月，標普 500 指數大多錄得正回報，反映選舉不確定性消退後，市場焦點通常重回基本面。
Contrarian Viewpoints
- 盈利预期为截至 10 月 23 日的市场预期，实际业绩与指引可能偏离，AI 资本开支能否转化为回报仍未证实。
- 中期选举后正回报的历史规律不等于因果，分裂政府也可能带来债务上限僵局而非稳定。
Investment Implications
- Neutral on US equities (US Equities) into earnings, Fed signals and midterms
- Selective on AI hyperscalers (US Technology) where cloud revenue and cash flow validate capex